Boom bursátil de la IA
31/05/2026
Los mercados se encuentran en un rally dirigido por las empresas relacionadas por el tema del momento y de los últimos años: la Inteligencia Artificial. El cambio tecnológico que está produciendo la IA es una realidad y los mercados muestran no solo este presente, si no descuentan las gran implicaciones futuras de esta revolución.
En la actualidad, las primeras 10 empresas que constituyen el índice S&P500 están relacionadas con la IA, mostrando que, en un índice ponderado por capitalización y por tanto con un sesgo al factor momentum, es la tendencia que reina en el principal índice bursátil. Nvidia corona el índice, seguida de Google, Apple, Microsoft y Amazon. Según datos de Bloomberg, un grupo de 44 compañías con relación a esta temática concentran el 45% de la capitalización del índice, y aportan entorno al 71% del crecimiento de beneficios del éste.
Dentro de esta temática, hay varias vertientes que pueden desgranarse. Primero, los chips de procesamiento gráfico, que continúan siendo el foco principal del ciclo de la IA con empresas ligadas a GPUs, como son Nvidia, Intel o AMD, necesarias para el diseño de estos chips mediante los que se entrenan los modelos de IA en los datacenters. En lo que va de año, Intel se ha revalorizado un +220% y AMD un +141%, mientras que Nvidia ha multiplicado su cotización por más de 13 veces en los últimos 5 años y es la empresa con mayor capitalización bursátil del mundo.
Por otro lado, los chips de memoria están siendo otra tendencia principal en lo que va de año, liderado por tres empresas principalmente, las coreanas SK Hynik y Samsung, y la estadounidense Micron, que han multiplicado su valor en bolsa en un año y medio en 12, 4 y 9 veces, respectivamente. Estas empresas producen los chips de memoria necesarios para que los GPUs puedan ejecutar a la velocidad necesaria para el entreno de los modelos de lenguaje, y se han aprovechado de un cuello de botella debido a una demanda en alza gracias a la creación de HBMs (memoria de alto ancho de banda), y una oferta ciertamente restringida a estos tres jugadores.
Por otro lado, destacan empresas en segundas derivadas de esta temática, como son empresas encargadas de los llamados “picos y palas”, es decir, empresas que dan soporte a que proceso pueda ser desarrollado. Entre ellos, se encuentran empresas que ofrecen generadores de energía “detrás del contador”, que son de gran relevancia debido a la elevada demanda energética que se deriva de los centros de datos y la volatilidad de esta demanda, que se produce durante el entreno de los modelos de lenguaje y que no puede ser atendida correctamente por la corriente eléctrica general. Aquí encontramos empresas como Propetro, Liberty Energy, Solaris Energy Infrastructure, entre otras, con rendimientos en lo que va de año superiores al 50%. También cabe destacar a los fabricantes de estos generadores, usualmente turbinas de gas de alta capacidad de generación energética, como puede ser GE Vernova o Caterpillar, también con grandes alzas en sus cotizaciones bursátiles.
Otra de las tendencias de moda dentro de la IA es la fotónica, es decir, el uso de luz para la transmisión de información mediante láseres y fibra óptica, tanto entre racks como en los propios chips. El sector se encuentra compuesto por empresas en una etapa inicial, o con pérdidas en los presentes ejercicios fiscales, ya que, por el momento, este tipo de servicio no es más futuro que presente, pero el mercado ya descuenta en sus valoraciones un escenario en el que esta tecnología será de gran uso en el futuro cercano. En esta etapa del sector debe tenerse cautela, ya que todavía no se sabe que empresas sobrevivirán y serán rentables en el futuro, y que adopción real tendrá la fotónica. Entre las empresas más conocidas se encuentran Lumentum, Coherent o la francesa SOITEC, habiendo esta última multiplicado por 7 veces en lo que va de año.
Este rally bursátil vivido en compañías relacionadas con la Inteligencia Artificial muestra el apetito de los inversores, tanto institucionales como retail, por esta temática. Por nuestro lado, creemos que si hay una tendencia estructural, y que la IA ha llegado para quedarse, revolucionando la economía y nuestra forma de vivir, pero debemos analizar las inversiones con razonamiento crítico, no caer en el FOMO (miedo a perderse algo) y entrar en empresas que tengan sentido en el aspecto operativo de la compañía como en la valoración.