Comienza la temporada de resultados

19/07/2026

Al final de la semana pasada comenzó nuevamente el reporte de resultados corporativos en la mayoría de los mercados del mundo. Como sabemos, estos reportes trimestrales son bastante seguidos por la comunidad inversora ya que sirven para ver qué es lo que piensan los equipos directivos, cómo lo han hecho las compañías en el último trimestre, las perspectivas de los negocios en el corto/medio plazo, entre otros aspectos. En este artículo repasaremos los puntos de mayor atención y los posibles efectos que puedan suceder.

Para comenzar, como siempre, los bancos americanos han sido los primeros en reportar y han abierto esta temporada de resultados corporativos. Los bancos de manera generalizada han batido expectativas. Los JP Morgan, Citi y Bank Of America han continuado reportando márgenes de intereses robustos y progresos positivos en la parte de banca de inversión, apoyada por emisiones de deuda, IPOs y gran actividad corporativa.

Otro sector que ha ido reportando es el de seguros de salud. Sector desfavorecido el año pasado e inicios de este. Sin embargo, su mayor exponente, Unitedhealth (compañía que está en la cartera de Millennial Fund FI, nuestro fondo asesorado) ha reportado muy buenos resultados. Crecimientos del beneficio por acción por encima de lo esperado lo que ha hecho que suban su guía para este año, impulsado por una gestión de los costes médicos mucho mejor de lo que se estimaba.

Durante las anteriores semanas hemos escrito artículos referentes a los chips de memoria y el mercado surcoreano. Bien, varias de estas compañías han empezado a reportar mostrando unos resultados impresionantes, pero muchas veces con un posterior comportamiento bursátil decepcionante en relación con los resultados. ASML, empresa clave en el ecosistema de la fabricación de chips (presente también en Millennial Fund FI), con +90% de cuota de mercado en la venta de la maquinaria de producción de los semiconductores, ha citado la inversión en IA y la extensión de capacidad de sus clientes como el principal catalizador para estos buenos resultados.

Por otro lado, pasando a la otra cara de la inversión en IA, los “hyperscalers” no han reportado aún. Hablamos de los Google, Meta, Amazon, Tesla, Microsoft, etc. Seguimos esperando que el tono de los equipos directivos continúe estando cerca de conceptos como los incrementos de CapEx, aumento de capacidad de cómputo y mejoras en los modelos propietarios de cada uno de ellos. Igualmente, esperamos que los ingresos de estas compañías continúen creciendo, así como su beneficio por acción. Consideramos que el punto de foco de mercado sea la guía de CapEx y FCF de estas compañías.

Otras compañías como Netflix han reportado buenos números, aunque su rendimiento bursátil demuestre lo contrario. Estaremos muy pendiente del resultado de las empresas industriales y de las compañías de consumo discrecional(lujo) que tienen mucha exposición a Medio Oriente. El motivo por el que nos interesan las empresas industriales es porque queremos observar el impacto de la volatilidad del petróleo en las operaciones de las compañías y aprovechar alguna oportunidad que se dé por una debilidad temporal. En el caso de las empresas de consumo discrecional, el motivo es el mismo: intentar aprovechar alguna debilidad temporal.

Como podemos observar, las empresas, de manera generalizada, tanto en EE. UU. como en Europa, están reportando buenos números lo que nos indica que, al menos el sector privado, está creciendo, lo que repercute de manera positiva en el crecimiento económico.

 Para terminar, como siempre, les invitamos a que sigan los resultados de las empresas que tienen en cartera o que les gustaría tener. De esta manera aprenderemos más sobre la empresa, sobre su situación y podremos refinar nuestras expectativas de retorno para decidir si la inversión continúa siendo atractiva o no.