Hedge fund en apuros
02/08/2026
Leopold Aschenbrenner es el gestor de un fondo de cobertura, o hedge fund, que recientemente ha sufrido una de las situaciones que ningún gestor quisiera vivir, la venta forzada de posiciones por el uso de apalancamiento en sus inversiones.
Primero que nada, debe entenderse quien es Leopold, y posteriormente comprender el tipo de vehículo de inversión que gestiona. Leopold, se graduó en Columbia a los 19 años, y pasó posteriormente a formar del equipo de Superalignment de OpenAI, empresa creadora de ChatGPT. Este equipo del que formaba parte se encargaba de garantizar que una futura inteligencia artificial general (IAG) actuara en base a la ética y los valores humanos. Tras un año formando parte de este, se dice que fue despedido por una supuesta filtración de información.
En el año 2024 saltó definitivamente a la fama gracias a la publicación de un informe llamado “Situational Awareness: The decade ahead”, o en español, “Conciencia de la situación: la década que viene”. En este informe, se detalla la visión de Leopold sobre el desarrollo de la IAG de cara al año 2027, las implicaciones geopolíticas, económicas y de seguridad nacional derivadas de la misma. Gracias a este informe se dio a conocer, y tras él, comenzó a levantar capital para la creación de su hedge fund, donde invertiría en empresas que estuviesen ligadas a esta temática de la IA y sus derivadas.
Por otro lado, un hedge fund, o fondo de cobertura, es un vehículo de inversión flexible, que agrupa el capital de inversores institucionales y acreditados, con el objetivo de generar retornos positivos mediante el uso de diversas estrategias y usualmente, del uso de apalancamiento, lo cual puede llegar a ser problemático. Situational Awareness, hedge fund que gestiona Leopold, consiguió gestionar más de 20 mil millones de dólares, con el apoyo de figuras de Silicon Valley como Patrick y John Collison, fundadores de Stripe, o Nat Friedman, actual responsable de producto de Meta AI.
Durante estos dos años de gestión la cartera ha conseguido rentabilidades extraordinarias, teniendo en cuenta que ha estado expuesta a la principal tendencia que ha aportado retornos positivos en los mercados, como es la IA y empresas beneficiadas por la misma. A finales del primer trimestre de 2026, en torno al 75% de la cartera estaba compuesta por Bloom Energy, Sandisk, Coreweave, Iren y Core Scientific, compañías beneficiadas por esta tendencia y que han tenido un buen comportamiento en bolsa en el primer semestre del año.
En una carta a los inversores el pasado mes de julio, Leopold sacó pecho por el retorno obtenido en la primera mitad del año, consiguiendo un 439% de retorno en el periodo, y un 1.551% desde inicio dos años atrás. A su vez, advirtió a los inversores de la más que posible volatilidad que se podría sufrir en los retornos debido a la exposición a una misma temática. El problema es que esta temática parece haber hecho pico a finales del mes de junio, y ha tenido grandes correcciones desde el mismo, con Sandisk o Bloom Energy cayendo más de un 40% en un mes, y Coreweave, Iren y Core Scientific más de un 20%.
Esta caída, junto al uso de apalancamiento que aplica Leopold en su estrategia, ha generado problemas en el fondo, que ha tenido que liquidar posiciones para hacer frente a salidas de capital y llamadas de margen (reposición de garantías), o en inglés, “margin calls”, que han realizado los prestamistas. Esto ha derivado en que Ken Griffin, director ejecutivo de Citadel, acuda al rescate y haya comprado la parte apalancada de la cartera de Situational Awareness, quedándole al hedge fund solo posiciones sin deuda detrás y posiciones en empresas privadas. Se dice que el fondo redujo hasta los 10 mil millones de dólares los activos bajo gestión, una reducción de más del 50%en comparación a los 24 mil millones antes de la corrección.
Este episodio recuerda al inversor que no es oro todo lo que reluce, y que, aunque las rentabilidades sean atractivas, deben tenerse en cuenta los riesgos detrás de cada estrategia de inversión, ya que el mercado puede darse la vuelta, y una combinación de concentración y apalancamiento puede generar este tipo de situaciones.