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WeWork: cuándo salir a bolsa

JESÚS RODRIGUEZASESORAMIENTO PATRIMONIAL

08/09/2019

WeWork: cuándo salir a bolsa

La empresa estadounidense dedicada al alquiler de espacios de trabajo compartido, lo que se conoce como coworking, está preparando su salida a bolsa, de hecho, se rumorea que la compañía podría empezar pronto a reunirse con potenciales inversores. El mercado esta pendiente de la empresa debido al cambio que supone en el modelo de negocio de alquiler de oficinas tradicional y también en cuanto a la revolucionaria forma de trabajar en el ámbito de la denominada sharing economy.

Esta semana, se conocía que la matriz estaba considerando situar su valoración en una horquilla de 20 a 30 mil millones de dólares. Esto ha sorprendido debido al contraste con respecto a la valoración de la última ronda de financiación privada de aproximadamente 47 mil millones de dólares. Sin embargo, en opinión de varios analistas, incluso una valoración más conservadora en el rango bajo de la horquilla sigue siendo muy ambiciosa.

WeWork es una de las principales apuestas de Vision Fund, el mayor fondo tecnológico del mundo perteneciente a la empresa nipona SoftBank. En enero estos inyectaron 2 mil millones de dólares, tras los cuales la empresa alcanzaba el valor anteriormente mencionado de 47 mil millones, alcanzando una participación aproximada del 29%. En este sentido, antes de salir a cotizar con la nueva valoración planteada, la empresa nipona debería estar preparada para asumir una pérdida importante como accionista. Asumir dicha pérdida en una de sus mayores apuestas, afectaría a la confianza de los inversores de SoftBank, la cual es crucial, máxime cuando está levantando capital para un segundo fondo por valor de 100 mil millones de dólares.

La alternativa sería retrasar la salida a bolsa, de hecho, el CEO de WeWork, Adam Neumann, se reunía la pasada semana con el CEO de SoftBank, Masayoshi Son, para tantear una nueva inyección de capital y poder así retrasar la salida. Además, Neumann se comprometió con Son a que la empresa tendría una valoración de al menos 47 mil millones cuando la sacaran a cotizar en bolsa; no obstante, una cosa son los deseos de unos y otra bien distinta, la realidad del mercado.

En la documentación previa a la OPV, la empresa reconoce una pérdida de 904 millones de dólares hasta junio y 2.900 mil millones en los últimos tres años a causa de las grandes inversiones que requiere el modelo, además, los flujos de caja son negativos y no se espera que genere beneficios en el corto plazo. Según Bloomberg, WeWork se ha convertido en uno de los mayores arrendatarios del mundo cuando tan solo han pasado 10 años desde su fundación. En conjunto con las grandes pérdidas, las dudas que tiene el mercado sobre el modelo de negocio han llevado a esta reducción en la valoración. Según Rett Wallace, CEO de Triton Research, a raíz de los contratos a largo plazo que tiene con los propietarios de los inmuebles, el modelo de negocio es menos favorable que los de Uber o Lyft, debido a que estos últimos al menos no tendrían deudas con conductores si disminuyen sus clientes, Wework debe pagar el alquiler de los inmuebles independientemente de la tasa de ocupación.

Las mayores salidas a bolsa de este año han sido Lyft y Uber, esta última es otra de las grandes apuestas de SoftBank. Ambas han supuesto una decepción para el mercado, ya que la primera se ha dejado un 35% desde los 72 dólares por acción. En el caso de Uber, la cotización ha sufrido una caída del 28% desde que saliese el pasado mayo a 45 dólares por acción. El modelo de negocio y las perdidas de estas también generan escepticismo entre los inversores, por lo que, quizás la mejor alternativa para WeWork sería retrasar su debut en los mercados.

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