Un repaso a los resultados trimestrales

A lo largo de este año hemos vivido una cantidad considerable de noticias/anuncios con una enorme importancia económico-financiera: desde desarrollos en las guerras de Medio Oriente y Ucrania, como inicios de nuevos conflictos entre India y Pakistán, pasando por el anuncio del “Liberation Day” de Trump hasta llegar a los anuncios de los primeros acuerdos de bilaterales de comercio entre EE. UU. y Reino Unido o China. Sin embargo, en este artículo, dejando de lado un poco estas noticias más macroeconómicas/geopolíticas, nos centraremos en lo que verdaderamente consideramos importante: la evolución de las compañías cotizadas.

Como siempre, aprovechando que la temporada de resultados corporativos está llegando a su fin, haremos un repaso de las noticias más destacadas y hablaremos del comportamiento de los diferentes sectores y geografías que nos han parecido más interesantes.

Como sabemos, el sector más seguido por los inversores es el tecnológico. Las Magníficas 7, a excepción de Nvidia, han reportado sus resultados trimestrales. De manera generalizada estos resultados han sido fuertes y resilientes. Las compañías han ratificado sus inversiones en centros de datos, IA y cloud computing, que supondrán la siguiente etapa de crecimiento de todos estos negocios.

Otro sector muy interesante, y del que solemos hablar muy a menudo, es el de los artículos de lujo. El sector del lujo sigue pasando por momentos complicados debido al deterioro del crecimiento de los ingresos. La mayoría del crecimiento de los ingresos proviene de la demanda asiática, particularmente China, y aún se observa debilidad en este aspecto. Empresas como Kering y LVMH han sido castigadas por el mercado tras sus resultados trimestrales.

Por otro lado, el sector financiero/bancario ha seguido teniendo unos resultados excepcionales. Los grandes bancos de inversión americanos (JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, etc) han tenido un trimestre fuerte a nivel de ingresos y beneficio. Las gestoras de activos (tradicionales y alternativas) como Blackrock, Blackstone o Brookfield también han tenido unos resultados resilientes.

El siguiente sector de alta importancia es el energético. La mayoría de los exploradores y productores de petróleo han tenido un trimestre malo. La razón principal ha sido la caída del precio del petróleo, que ha deteriorado los ingresos y beneficios de la mayoría de estas empresas. Las empresas del Permian americano, son las más afectadas debido su punto de “breakeven” más altos que los de otros lugares. La carta trimestral de DiamondBack Energy (de las mayores empresas del Permian) a sus accionistas, muestra que el estado actual del sector, en especial de los productores de esta zona, no es bueno.

Por último, haciendo mención a esas empresas minoristas con grandes marcas como Nike, Diageo, Inditex, entre otras, cabe destacar que, de media, sigue pareciendo que existe una normalización de la demanda lo que está llevando a crecimientos menos elevados que antaño.

De manera general, los equipos directivos se han mostrado prudentes frente a los aranceles. Haciendo mención a que las cosas cambian rápidamente y que el futuro, en este caso, es bastante incierto.

Como siempre decimos, debemos aislarnos del ruido, tanto para bien como para mal. Es mejor centrar el foco en este tipo de noticias relacionadas directamente con las compañías. Seguir los fundamentales de las compañías y los pilares de nuestras tesis de inversión es lo que hace que ganemos convicción y nos evite cometer errores emocionales.