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Los grandes inversores se mueven

BORJA DE LA CRUZ, ASESORAMIENTO Y GESTIÓN PATRIMONIAL
22/08/2022

En la última semana la comunidad inversora ha estado atenta a los movimientos de los gestores más aclamados. Debido a la publicación del formulario de la SEC, llamado “13F”, los gestores de fondos dirigidos a inversores institucionales y acreditados, con activos bajo gestión que superen los 100 millones de dólares (bancos, aseguradoras, hedge funds, etc.) deben publicar sus posiciones a cierre de cada trimestre.

El 13F contiene información valiosa y puede prever de las perspectivas sobre lo que el “Smart Money” está haciendo en el mercado. Conviene analizar el 13F comparándolo con el 13F del periodo anterior así, a efectos comparativos, podemos sacar conclusiones sobre los movimientos o cambios en la estrategia de inversión de estos inversores institucionales. Dicho esto, pasemos a comentar algunos de estos informes. Cabe destacar que existen limitaciones en este tipo de informes, por ejemplo: solo se requiere reportar las posiciones en largo, las posiciones con ISIN americano, etc. Estas limitaciones pueden llevar a una lectura incorrecta de la estrategia de estos inversores institucionales.

Teniendo en cuenta las limitaciones, comencemos con Berkshire Hathaway, el holding empresarial de Warren Buffet. En el 13F suministrado se muestra como Buffet no se ha movido excesivamente este trimestre. Ha aumentado posiciones en compañías que ya tenía en cartera como Apple, Chevron u Occidental Petroleum. También ha vendido todas sus posiciones en Verizon y Royalty Pharma. Las principales posiciones siguen sin movimientos, gran apuesta por Apple (41% de la cartera) y seguidas por Bank Of America (10,5% de la cartera), Coca Cola (8,3% de la cartera), Chevron (7,8% de la cartera) y American Express (7% de la cartera).

Continuando con otros grandes inversores pasemos por Bill Ackman, gestor de Pershing Square Capital. Ackman ha mostrado solo un movimiento de relativa importancia: la venta total de su posición en NETFLIX después de adquirir una posición considerable el trimestre pasado. De resto, la cartera actual sigue teniendo la misma estructura, es decir, cartera concentrada de 7 posiciones, en el que las principales son Lowe’s (24% de la cartera), Chipotle Mexican (19% de la cartera) y Restaurant Brands (16% de la cartera).

Por último, pasemos a comentar el “hedge fund” más grande del mundo, Bridgewater Associates. El vehículo gestionado por Ray Dalio se ha movido bastante en este último trimestre. Pese a la convicción que ha mostrado públicamente por invertir en China, han vendido totalmente sus posiciones en los gigantes chinos como: Alibaba, JD.com, DIDI Global, etc. Por otro lado, han comprado una serie de compañías, generalmente americanas. Las principales posiciones de la cartera son: Procter & Gamble (4% de la cartera), Johnson & Johnson (3% de la cartera), ETF de mercados emergentes (3% de la cartera), ETF del S&P500 (2,9% de la cartera) y Coca Cola (2,8% de la cartera).

Tal y como podemos observar, gracias a los 13F comprobamos la gran variedad de opiniones que, muchas veces contrarias entre ellas, tienen los grandes/aclamados inversores. Además de que podemos analizar la variabilidad de las opiniones y si sus inversiones corresponden con las actuaciones públicas que realizan, siempre teniendo el decalaje de tiempo que existe ya que la frecuencia es trimestral y en tres meses pueden ocurrir muchos eventos.

Desde Cross Capital recomendamos tomar estos informes para posibles generaciones de ideas de inversión, pero siempre haciendo una due diligence profunda y completa de la compañía/instrumento a invertir. No debemos seguir a ciegas lo que realicen otros inversores sin tener nosotros los deberes hechos, siempre teniendo un horizonte de largo plazo y optando por empresas de calidad y resilientes. Recuerden, asesórense bien.